7月2日，上交所官网显示，由于沃太能源及其保荐人撤回发行上市申请，交易所终止其发行上市审核。这意味着，历时一年半，户储巨头沃太能源最终还是折戟IPO。
成立于2012年的沃太能源专注于储能产品的研发、生产和销售，掌握 BMS、EMS、系统集成、云管理平台等储能核心控制技术，是行业领先的全功率段储能系统提供商，致力于为家庭和工商业客户提供综合的新能源智慧解决方案。
本次IPO，沃太能源原拟募资10亿元，主要募投项目包括年产70000套新能源储能系统项目、年产4000套工商业储能系统智能制造产业园项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。
一
户储领域第一批吃螃蟹的人
沃太能源是户储领域第一批吃螃蟹的人。
创始人袁宏亮1997年考入南开大学商学院市场营销系。本科毕业后，他赴德国纽伦堡大学攻读电子自动化硕士学位。随后，2008年，袁宏亮获得硕士学位及巴伐利亚优秀学生奖学金。留德期间，袁宏亮在德国西门子担任PTD全球总部工程师，也在阿淘珐、西班牙福能集团等世界级能源企业有任职经验，还担任过Fire Energy S.L.的新能源开发部总监。
2012年，也就是户储潮的十年前，袁宏亮从世界500强能源企业辞去技术高管一职后回国创立了沃太能源。
对于创立沃太能源的动机，袁宏亮认为新能源快速发展带来的波动性间歇性及不可预见性导致储能成为大势所趋。
“海外FIT补贴逐年下滑，而与此相对用电价格却在不断上涨，这是市场的一个驱动力。无论是太阳能还是风能，它都是不可控的，是波动性的，是间歇性的，需要用储能来进行调节，也就意味着一来大家上储能能够受益更多。二来，宏观来说对于国家能源结构，新能源占的比重越大，对储能的需求就越高，这是从10年到11年我比较强烈的感受。”袁宏亮在接受采访的时候说到。
在成立之初，沃太能源正是凭借着海外的户储需求发展起来的。
沃太能源在成立后的三年间，分别在德国和澳大利亚分别成立全资子公司。沃太能源成立澳洲公司的那一年，也就是2015年，沃太能源成功在澳大利亚的市场抢占18%的市场份额。
2016年，也就是成立的四年以后，沃太能源获得了曾经视为偶像的“光伏教父”施正荣的投资。
随后，沃太能源还获得了多个重磅资本的投资。根据公开信息显示，沃太能源的投资人阵容包括亿纬锂能、三峡能源、蔚来、高瓴投资、Temasek Holdings Limited等。
2022年被业内称为户储兴起的元年，也正是在这一年，沃太能源作为户储黑马成功递交招股书，拟冲刺科创板IPO上市。
根据招股书公开信息，户用储能系统及部件占到沃太能源收入的比重达到80%以上，是公司最主要的业务板块。
沃太能源的产品以自主生产为主，该公司自主研发作为储能系统控制核心的 EMS 和作为电池系统控制核心的 BMS，并结合外购的电芯、逆变器模块等部件，通过焊接、组装、测试等生产工序后制成完整的储能系统交付给客户。
二
成也海外，败也海外
沃太能源IPO失败主要有两个原因，一是核心竞争力不足，二是能源危机缓解后疲软的海外市场需求不足。
首先，在核心竞争力上，沃太能源作为储能集成商，产品竞争优势不明显。
在2023年12月沃太能源补充的信息中显示，在与同行业可比公司同类产品对比中，沃太能源并不占优势。下面这张图是沃太能源披露的主营业务毛利率与同行业可比公司的对比。
沃太能源的自述里多次提到由于沃太能源并不生产电芯而仅仅依赖于外采导致公司主营业务毛利率没有优势。
“与派能科技相比，公司成本结构中直接材料占比较高，主要原因为派能科技生产、销售的储能电池系统中所使用的电芯由其自身生产，在生产过程中需要配备较多的机器设备和生产人员，因此直接人工和制造费用的占比较高，而公司生产所用的电芯来自于外采，因此直接材料占比较高。与阳光电源相比，公司成本结构中直接材料占比较高主要原因为阳光电源披露的是其光伏行业产品直接材料占比，与公司产品不同。”
“2020 年至 2021 年，公司主营业务毛利率变动趋势与派能科技一致，毛利率低于派能科技，主要系派能科技生产、销售的储能电池系统中所使用的电芯由其自身生产，而公司所使用的电芯来自于外采，材料成本较高，拉低了公司产品毛利率。”
“艾罗能源生产、销售的户用储能系统中逆变器模块系由其自身生产，而公司使用的逆变器模块来自于外采，材料成本拉低了公司毛利率。”
与此同时，沃太能源押注的海外市场户储遇冷也让该公司处在尴尬的境界。可以说，成也海外，败也海外。
沃太能源的招股说明书上写道该公司的户用储能产品主要定位于海外市场。
沃太能源的产品以境外销售为主，主要销往德国、澳大利亚、英国等多个国家，业务已扩展至83个国家和地区。
招股说明书上显示，2019年至2022年上半年，沃太能源来自境外的主营业务收入分别为2.29亿元、2.99亿元、5.81亿元和4.44亿元，占同期主营业务收入比重分别为92.21%、80.98%、72.23%及64.83%。尽管比例呈现降低趋势，但依旧维持在较高的水平。
“受制于复杂的国际经济形势，各国的贸易政策会随着国际政治形势的变动和各自国家经济发展阶段而不断变动，国际贸易政策存在一定的不确定性。若公司主要境外客户所在国家或地区未来提高其进口商品关税或颁布其他限制性政策，可能导致公司产品市场竞争力降低，不利于公司保持市场地位，进而对经营业绩带来不利影响。”沃太能源在招股说明书上写道。
没想到一语成谶，2023年下半年，海外户储市场遇冷，海外户储急转直下，整个行业出现产能过剩以及价格战现象。
而2023年正是国内工商业储能爆发元年。虽然沃太能源也有工商业储能的业务，但尚未发展成足以支撑公司的顶梁柱,以及，雪上加霜的是，一进来就遇到惨烈的价格战。
“公司工商业储能系统及部件销售价格逐年下降，主要原因为公司逐步建立国内工商业储能系统市场销售体系，为了争取部分国内重点客户，相关产品销售价格较低。其中，2022 年，公司与许昌许继电科储能技术有限公司建立业务合作，向其销售工商业用储能电池系统，当年度销售金额达到 21,585.25万元，但由于储能电池系统不同于完整的储能系统，单位生产成本较低，因此销售价格也相对较低。2023 年 1-6 月，公司继续与国内重点客户开展合作并向其销售工商业用储能电池系统，包括许昌许继电科储能技术有限公司、天津华致能源科技有限公司等，2023 年 1-6 月向上述两大客户销售金额达到 16,388.39万元，同样由于储能电池系统不同于完整的储能系统，因此销售价格也相对较低。”
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