9月12日电 题：港股中报盈利能力显著改善，投资回报率稳步提升
作者 陈熙淼 国泰君安海外策略首席分析师
2024年上半年，恒生综指非金融、恒生科技等港股主要指数的净利润同比增长，部分行业ROE(TTM)(净资产收益率)有所改善。这一系列的积极数据表明，港股市场正在经历一场盈利能力的深刻变革，为投资者提供了更为乐观的投资前景。
具体来看，恒生综指非金融、恒生科技在2024年上半年净利润同比增速较2023年全年净利润增速均有所改善，其中，恒生科技指数净利润增速改善47.0个百分点至69.5%。不过，与2023年下半年相比，恒生综指和恒生综指非金融的净利润增速有所下滑，而恒生指数和恒生科技指数的净利润增速则有所回升。
从净资产收益率的角度来看，中资港股非金融在2024年上半年ROE(TTM)为7.65%，较2023年下半年回升0.23个百分点，已经连续两个半年度呈向上趋势。这一提升不仅反映了港股市场盈利能力的增强，也预示着投资回报率的稳步提升。此外，中资港股非金融2024年上半年营收(TTM)同比增速为2.72%，较2023年下半年回落0.47个百分点；2024年上半年净利润(TTM)同比增速为5.22%，较2023年下半年大幅回升11.97个百分点。这一转变进一步证明了港股市场在盈利能力方面的显著改善。
在港股市场的行业业绩对比中，金融、工业和能源行业依然是净利润的主要贡献者。同时，可选消费和公用事业的盈利增长速度较快，显示出这些行业在港股市场中的强劲增长潜力。在二级行业中，红利相关的银行、能源等行业整体盈利规模较大，而成长风格的商业服务、医疗保健和汽车等行业则表现出了较快的盈利增长速度。这些行业的优异表现，为港股市场的整体盈利能力提供了有力支撑。
分行业来看，红利板块的石化、通信和公用事业行业盈利稳定增长，其中石油化工行业受益于全球制造业的复苏，需求稳步恢复；通信行业则受益于规模效应提升和技术更新迭代，盈利能力开始反弹；公用事业中的电力板块利润大增，火电盈利修复至高位，水电同比高增，核电维持稳健。然而，银行业受需求下行及货币政策宽松等影响，净息差持续下行，盈利能力有所减弱。
在成长板块中，电子半导体和汽车行业的盈利能力得到了显著提升。电子行业受益于产业链复苏及供应链转移，半导体板块业绩显著提升；汽车行业则受益于出口量上升及中高端市场自主品牌的销量稳步提升，行业营收和净利润保持稳定，盈利能力稳中有升。此外，医药板块虽然出现了盈利分化的情况，但创新药、生物制品和原料药等细分领域的营收和净利润同时上升，显示出这些领域依然具有强劲的增长动力。
值得注意的是，2024年上半年港股分红总额较2023年下半年有了较大幅度的提升，回购规模也有所增加。据媒体统计表明，2024年上半年港股回购数量较2023年同期上升64.6%；回购金额合计达1264.97亿港元，较2023年同期上升162.41%。这一趋势不仅反映了港股市场对企业盈利能力的信心增强，也预示着投资者对港股市场未来走势的乐观预期。
港股市场在2024年上半年表现出了强劲的盈利能力与投资回报率提升的趋势，但投资者仍需关注一系列风险因素。例如，海外经济衰退预期的反复扰动可能对港股市场带来不确定性；美联储及海外央行货币政策的宽松幅度与节奏不及预期也可能对港股市场的走势产生影响。因此，投资者在把握港股市场机遇的同时，也应保持谨慎态度，密切关注市场动态与风险变化。
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责任编辑：孙庆阳
