国泰君安宣布筹划吸收合并海通证券后，头部券商的排名是否会生变也引起市场的注意。
事实上，从半年报来看，头部券商格局已经迎来新一轮洗牌。Wind数据显示，今年上半年，A股43家上市券商中中信证券的归母净利润表现依旧稳健，净赚逾百亿元，券业“一哥”地位堪称稳当。华泰证券、国泰君安则分别以53.11亿元、50.16亿元位居第二、第三。
与去年同期相比，上述三家券商前三地位未变。但后七位排名中，波动颇大，其中中国银河下滑了一位至第5位，招商证券则上升了一位至第4位。尤值一提的是，国信证券从去年同期的第10位跃升至第7位，而位居营收第十位的海通证券则跌落归母净利润前十榜单，位居行业第16。
此外，对于头部格局来说，国泰君安与海通证券的合并可能成为冲击现状的更大变数。市场分析称，国泰君安与海通证券合并后规模有望大幅提升。与此同时，作为“新国九条”后首例大型头部券商并购重组，国泰君安与海通证券的合并也意味着更多头部券商之间的整合有了可能。
未来，头部券商内部的位次排名会发生何种变化，又将迎来多大力度的洗牌，犹未可知。
后七排名争夺激烈
数据显示，2024年上半年，中信证券实现营业收入301.83亿元，同比下降4.18%；实现归母净利润105.70亿元，同比下降6.51%。
从营收来讲，位居第二、第三的是华泰证券、中国银河，这一数字分别为174.41亿元、170.86亿元。
2024年上半年，营收超过百亿的还有国泰君安、广发证券、申万宏源等3家。
营收前十券商中，营收超过50亿元的还有4家，包括招商证券、中信建投、中金公司、海通证券。
值得注意的是，今年上半年，营收前十券商同比增幅悉数为负值。其中，营收下滑最为严重的是海通证券，下滑幅度为47.76%，近乎腰斩。
中信建投营收同比下滑29.24%；招商证券、申万宏源、广发证券的营收同比下滑幅度均在11%左右；中信证券、华泰证券、中国银河、国泰君安的营收同比下滑幅度均为个位数。
从归母净利润来看，位居行业第二、第三的分别是华泰证券、国泰君安，这一数字分别为53.11亿元、50.16亿元。
2024年上半年，归母净利润超过10亿元的还有7家，包括招商证券、中国银河、广发证券、国信证券、中信建投、中金公司、申万宏源。
而位居营收第十位的海通证券跌落归母净利润前十榜单，位居行业第16。数据显示，海通证券今年上半年归母净利润同比大跌75.11%，仅9.53亿元。这个数值甚至不及国元证券、方正证券、东吴证券等中型券商。
而与海通证券营收相差无几的中金公司，今年上半年实现归母净利润22.28亿元，是海通证券的2倍有余。
从归母净利润来看，中信证券、华泰证券、国泰君安前三地位未变，与去年同期一致。但是，今年上半年，中国银河下滑了一位至第5位，招商证券则上升了一位至第4位。尤值一提的是，国信证券从去年同期的第10位跃升三位至第7位。
排名变化自然离不开净利润的涨跌。从归母净利润的同比增长率来看，招商证券实现了微增，为0.44%，其他前十券商悉数为负值。其中，中信建投较去年同期下滑33.66%，华泰证券下滑18.99%，国泰君安、中国银河、国信证券下滑幅度均在15%以内，中信证券、广发证券的下滑幅度则为个位数。
多家投行业务净收入下滑
头部券商整体业绩的分化，自是与多个业务板块的表现有关。比如说，自去年以来备受市场关注的投行业务。
在统筹一二级市场、严把IPO入口的监管环境下，部分以投行业务作为强势业务的券商受到较强冲击，包括相对稳健的头部。
从投行业务手续费净收入来看，2024年上半年，“一哥”中信证券投行业务手续费净收入为17.35亿元，较上年同期减少54.63%；在投行业务上位居前列的中信建投下滑幅度更大，同一报告期内投行手续费净收入为10.02亿元，同比下滑61.76%。
前不久，副总经理姜诚君涉嫌严重职务犯罪外逃、已被遣返回国的海通证券，上半年投行手续费净收入为8.54亿元，同比下滑56.18%。
华泰证券这一板块业务波动幅度也不小。上半年，其投行手续费净收入为9.31亿元，同比下滑42.17%。
虽然投行业务整体承压，但也有部分券商逆势增长。比如说，中国银河上半年投行业务手续费净收入2.66亿元，同比增长42.25%。广发证券也实现了两位数的增长，报告期内其投行业务手续费净收入3.36亿元，同比增加13.51%。
资管业务净收入差距大
值得一提的是，在经纪、投行业务承压的背景下，资管业务反而成为券商上半年经营的一大亮点。
半年报显示，超过半数上市券商资管业务手续费净收入实现正增长。与此同时，资管业务业绩表现分化明显，头部券商内部也不例外。
比如说，国信证券资产管理业务主要是根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理业务及私募股权基金管理业务等。今年上半年，公司资产管理业务手续费净收入3.95亿元，同比激增94.58%，在头部券商中增幅最为显眼。
同一报告期，实现资管业务手续费净收入同比增长的其他头部券商还有不少。比如说，华泰证券今年上半年实现资产管理业务手续费净收入22.20亿元，同比增长6.47%。中信建投今年上半年实现资产管理业务手续费净收入6.42亿元，较上年同期增长5.25%。
与此同时，申万宏源资产管理及基金管理业务手续费净收入4.05亿元，同比减少22.38%。公司在半年报中解释道，主要是受市场因素影响，公司资产管理业务等手续费净收入均随市场变化减少。
其他下滑幅度为个位数的大型券商也有数家，比如说国泰君安。2024年上半年，国泰君安资管业务手续费净收入19.21亿元，同比下滑8.04%。
合并后规模大幅提升
在“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强”的政策支持下，头部券商整合的大幕已经徐徐拉开。
9月5日晚间,国泰君安公告称，公司正在筹划由公司通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。
这是“新国九条”后首例大型头部券商并购重组。虽然具体整合效果仍需观察，但合并后规模有望大幅提升。
中航证券分析，测算合并成功后，两家券商的盈利能力和资产量级将显著提升，合并后测算营业收入有望达到达600亿元上下，归母净利润或超百亿元，营业收入和归母净利润跃升至行业前二，总资产达16800亿元左右，资产规模跃升至行业第一，并成为行业内第二家资产超万亿的券商。
与此同时，在金融供给侧改革深化的背景下，更多头部券商之间的整合也有了可能。未来，头部券商内部的座次排名会发生何种变化，又将迎来多大力度的洗牌，犹未可知。
采写：南都湾财社 记者王玉凤
