文 | 杨万里
9月10日,三全食品股价小幅下跌0.1%,收报9.82元,总市值为86.34亿元。今日盘中,三全食品股价最低下探至9.68元,创下年内阶段新低。自2024年年初以来,三全食品股价累计下跌23.88%。
三全食品为何被资金冷落?上半年,该公司营收净利双降,同期毛利率、净利率均同比下降,具体发生了什么?
营收净利双降,券商下调盈利预测
资料显示,三全食品属于方便食品类的速冻食品行业,主要经营业务包含速冻和冷藏面米制品、速冻和冷藏调制食品等。
近日,三全食品发布了2024年中报。
2024年上半年,三全食品实现营收36.65亿元,同比下降4.91%;实现归属净利润3.331亿元,同比下降23.75%。再看2023年中报,去年上半年,该公司营收、净利增速分别为0.89%、1.31%。
盈利指标方面,上半年,三全食品的毛利率为25.94%,同比下降1.72个百分点;净利率为9.09%,同比下降2.24个百分点。
分品类看,2024年上半年,速冻面米制品、速冻调制食品、冷藏及短保类的销售量同比增长1.54%、-0.80%、-4.89%,同期营业收入同比增长-5.77%、2%、-21.81%。
在半年报中,三全食品提到,导致净利下降的原因包括渠道费用投入大幅增加、针对部分机器设备计提了减值准备等。
上述背景下,部分券商分析师下调了三全食品2024年的盈利预测。
8月30日,华鑫证券分析师下调三全食品EPS为0.72元,前值为0.94元。9月1日,东吴证券分析师下调三全食品2024年营收为68亿元,预计归属净利润为6.6亿元,理由是“考虑今年速冻米面竞争激烈”。
从二级市场走势看,从2021年开始,三全食品的股价拐头向下。正是从这一年开始,该公司的业绩发生变化。
2021年,三全食品的业绩“增收不增利”,当年营收同比增长0.25%,归属净利润同比下降16.55%。2021年全年,三全食品股价下跌12.91%。
2022年,三全食品的业绩反弹,当年营收同比增长7.07%,归属净利润同比增长25.13%。2022年全年,三全食品股价下跌7.83%。
2023年,三全食品的营收净利双降,去年营收同比下降5.09%,归属净利润同比下降6.55%。2023年全年,三全食品股价下跌26.95%。
下一个增长点在哪儿?
三全食品2024年的发展策略是什么?
一方面,三全食品拟优化渠道结构,包括继续强化连锁餐饮、电商、新零售等,提高新兴业态渠道的销售占比。
三全食品近年来不断发力线上业务,在线上主要依托天猫、京东、抖音、快手、叮咚买菜、美团等平台,销售“三全” 及“龙凤”品牌,主要品类有速冻米面、火锅涮烤、预制菜系列、常温粽子及自加热米饭等品类。
数据显示,2023年,直营电商渠道带来的营业收入约为2.29亿元,同比增长20.71%,毛利率同比下降3.51%。2024年上半年,直营电商渠道营业收入约为1.73亿元,同比增长60.12%,毛利率同比下降4.8%。
近两个报告期,虽然三全食品的直营电商业务的营收呈现增长,但毛利率均呈现同比下降情形。
与此同时,三全食品积极开拓B端市场,对连锁餐饮客户销售的产品包括红糖糍粑、中式汉堡胚、奶酪鱼条、茴香小油条等。数据显示,2023年,餐饮市场带来的收入为14.30亿元,占营收比重为20.27%。2024年上半年,餐饮市场带来的收入为6.805亿元,占营收比重为18.56%。
另一方面,三全食品不断开发新产品,比如针对年轻消费者推出了饺子王系列产品,并延伸了混沌王、包子王系列产品;针对健康饮食开发了汤圆系列产品。
三全食品还将牛羊肉系列做为未来核心产品进行重点推广,2023年该产品收入超2亿元。另外,三全食品也布局了预制菜业务,该公司表示加强了烤肠类、虾滑类产品的布局。
后续,三全食品布局的哪些业务和产品将成为增长点,有待财报验证。三全食品后市业绩及股价表现如何,我们将继续关注。