8月27日晚间，稳健医疗2024 年半年报发布。
由于感染防护业务持续下滑，今年上半年，稳健医疗实现营业收入40.3亿元，同比下降 5.5%；实现归属于上市公司股东净利润3.8亿元，扣除非经常性损益净利润3.3亿元，同比分别下降43.6%和40.6%。
不过，相比于2024年一季度腰斩的净利润和下滑幅度超18%的营业收入，二季度稳健医疗收入重回正向增长区间，净利润同比降幅也有所收窄——2024 年第二季度，稳健医疗营业收入为21.2亿元，同比增长 11%，环比增长11.29%；净利润2.13亿元，同比下降33.79%，环比增长9.92%。
据稳健医疗介绍，业绩下滑主要是基于去年第一季度感染防护产品(6.2 亿元)带来的高基数的影响，从今年第二季度开始，公共卫生事件对公司收入规模基数的影响基本消除。
医疗板块二季度收入反转
具体来看，稳健医疗主要有两大业务，分别是含感染防护产品在内的医用耗材业务，以及以全棉时代为中心的健康生活消费品业务。
疫情防控期间，稳健医疗以口罩等在内的感染防护产品销量大增，造成了较高的收入基数，随着防疫政策调整，稳健医疗从2023年开始业绩持续下滑。
2024年上半年，稳健医疗的医用板块整体实现营业收入17.2亿元，同比下降20.9%，占比为公司整体营业收入的43%，其中，感染防护产品收入从2023年上半年度的7.3亿元下降至2024年上半年度的1.7亿元。
不过，从二季度开始，疫情带来的高基数影响逐渐减弱——第二季度，稳健医疗的医疗板块实现营业收入8.6亿元，同比增长6.6%，单季度收入增速实现反转。
剔除感染防护产品波动，上半年稳健医疗常规医用耗材业务实现营业收入15.5亿元，同比上升7.5%，高端敷料及健康个护业务上半年分别实现营业收入3.8亿元及 1.8 亿元，同比分别增长 34.1%及56.2%。
以全棉时代为代表的健康生活消费品业务也出现业绩增长。
全棉时代上半年实现营业收入 22.8亿元，同比增长10.6%，占比达到公司整体营业收入的57%；其中第二季度实现营业收入12.4亿元，同比增长13.8%。无纺产品和有纺产品分别贡献营业收入11.9亿元及10.9亿元，同比分别增长14.8%及6.3%。
分产品来看，核心爆品干湿棉柔巾上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长24.8%。 卫生巾及成人服饰两大品类分别实现营业收入3.2亿元及4.4亿元，同比分别增长7.6%及8.9%，其中，第二季度干湿棉柔巾和卫生巾同比分别增长28%和16%。
分渠道来看，线上渠道实现营业收入13.8亿元，同比增长11.1%，其中，传统第三方电商平台超15%增长，抖音同比增长近80%；线下门店的盈利能力则恢复至2019年水平，报告期内线下门店实现营业收入7.0亿元，同比增长8.9%。
截至上半年末，公司线下门店数量444家，其中直营店360家，加盟店84家，上半年新开门店数量42家，包括新开直营店31家、加盟店11家。加盟店新增数要慢于直营新店数。
毛利率依旧承压
尽管业绩明显反转，但稳健医疗整体的毛利率仍承压。
今年上半年，稳健医疗整体的毛利率48.72%，较去年同期的51.45%下降了 2.73个百分点，相比于2023年全年49%的毛利率，也进一步下滑。
其中，感染防护产品毛利由去年同期的53.3%下降至本期20.2%，将医用耗材业务整体毛利率拉低7.1个百分点至38.1%。
稳健医疗表示，主要原因是“去年同期系非常态的高毛利”，“2024年上半年，感染防护产品需求回归常态化，在积极促销的营销活动中，价格随行就市”。
此外，全棉时代的毛利率也出现下滑，今年上半年全棉时代实现毛利率56.9%，同比下降 1.3 个百分点。
稳健医疗指出，主要是受棉花价格波动影响。
公开数据显示，2024年上半年，国内棉价波动幅度比较大，呈现冲高回落走势——今年前四月，郑棉从2023年12月开始持续上涨至2月底，价格逼近16600附近，并在3月-4月初维持高位震荡，不过，4月后郑棉震荡下跌，一度跌至14340附近。
为了应对棉花价格波动风险，稳健医疗表示，会采取棉花采购备货机制，通常在棉价相对低位时购买，当棉价上升到一定程度，公司也会调整销售价格，控制销售价格折扣，减少对公司盈利能力造成的负面影响。公司将在合适的时机投资棉花衍生品产品，降低棉花价格波动对公司业绩的影响。
