8月22日晚，新产业2024 年半年报披露。除了预定在8月30日才披露中报的迈瑞医疗、亚辉龙之外，国产化学发光“五虎”中，有三家上半年财报数据已经揭晓。
所谓化学发光，指目前IVD免疫诊断中的一种主流诊断方法，主要是将具有高灵敏度的化学发光测定技术与高特异性的免疫反应相结合，用于各种抗原、半抗原、抗体、激素、酶、脂肪酸、维生素和药物等的检测分析技术。
化学发光技术具有技术壁垒较高、仪器和试剂需要配套使用、发展成熟度相对较低等特点。
在过去很长一段时间内，该领域被罗氏、雅培、西门子等跨国巨头所垄断，近年来国内品牌不断取得突破，在市场崭露头角。较典型的是并称“国产发光五虎”的迈瑞医疗、迈克生物、新产业、安图生物和亚辉龙。
“短期之内，虽然有DRG政策执行、IVD集采以及医疗行业整顿等因素，对行业造成了一定的负面扰动，但整体来看前景还是比较好的。因为化学发光正在逐步取代酶联免疫，市场比重越来越高，是免疫分析技术中最有发展前景的发光之一。”沪上一家中型券商医药生物行业分析师受访表示。
此外，在该分析师看来，目前国产品牌的市场认可度、产品性价比在不断提高，受国产化加速、海外市场持续突破等影响，国产龙头的发展空间很大。
新产业规模、增速居前
剔除断层第一的迈瑞，另外“四虎”中，新产业无疑是增长势头最猛的一个，其是近年来少有的维持业绩稳定增长的企业，即便是在疫情期间，公司业绩也颇为平稳。
今年上半年，新产业实现营收22.11亿元，同比增长18.54%；归母净利润9.03亿元，同比增长20.42%；扣除非经常性损益的净利润8.68亿元，同比增长26.36%，上半年的业绩规模首次超越了安图生物，主要得益于国内X8、X6等中高端设备的试剂消耗提升，以及海外本地化部署的加速推进。
报告期内，新产业的新增装机势头非常猛，其在国内市场完成了全自动化学发光仪器装机796台，大型机装机占比达到75.13%；海外市场中共计销售全自动化学发光仪器2281台，中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，较上年同期增长10.07个百分点。
“化学发光的仪器和试剂是要配套使用，而医院对于中大型仪器的采购往往非常谨慎，更迭频率不会很高，因此，一家企业的仪器设备装机量，往往决定了它未来较长时间的试剂销售情况和业绩稳健度。”华南一家第三方医疗器械服务机构人士受访表示。
同期，安图生物实现营业收入22.07亿元，同比增长4.7%，实现归母净利润6.20亿元，同比提升13.5%。其中，公司第二季度利润同比略有下滑——单季度归母净利润2.95 亿元，同比下滑2.80%，主要受研发费用支出增加和信用损失增加影响，二季度研发费用环比增长0.31亿元，计提损失870万元。
此外，安图生物在此前的安徽化学发光集采中报量居前。随着集采落地执行、涉及项目范围进一步扩大等，安图生物业绩呈现一定压力。
迈克生物在“去代理”的趋势下，降本控费效果明显，2024年上半年实现营业收入约12.78亿元，同比下降7.37%；但归属于上市公司股东的净利润2亿元，同比增长15.38%。其自主产品销售占比由2019年的37.73%提升至72.91%，自主产品的净利润贡献由2019年75.27%提升至87.24%。
迈克生物指出，其销售收入增速低于销量增速的主要原因在于集采政策的逐步落地和公司经销体系调整带来的价格变化，“近两年公司加快了代理产品剥离以及重塑自主产品经销体系的调整速度”，自主产品在收入中占比提升较快，成本优势远高于代理产品，驱动了业绩增长。
三厂商毛利率均提升
从毛利率水平来看，虽然受集采影响，部分产品的毛利率存在波动，但三大厂商均扛住了压力，毛利率水平都有提升。
其中，新产业的毛利率水平最高，今年一直维持70%以上，2024年上半年毛利率为72.78%，较去年同期提升1.29 个百分点。其中，试剂类毛利率为88.50%，同比仅略下降0.41 个百分点，仪器类毛利率为32.11%，同比上升2.46个百分点。
据新产业董秘张蕾介绍，公司试剂类产品的国内销售结构，较去年同期存在一定的差异，“去年一季度，防疫政策调整之后，与新冠检测相关的一些试剂占比还是比较高，比如心血管、炎症检测等。今年集采后带动传染病相关试剂增速加快，传染病检测试剂的单价会稍微略低一点，所以毛利略有波动，但整体都在一个点以内，变化不是很大。”
安图生物近年来的毛利率维持在 60%以上，今年上半年的毛利率为65.37%，同比增长1.72个百分点。安图生物并未披露具体产品的毛利率结构，但市场预计，可能是因为化学发光、分子检测等核心业务占比提升，带动公司整体毛利率提升。
“相对于其他企业来说，安图的业务更加丰富，除了发光，也在布局分子、微生物、流水线等。”前述分析师说道。
迈克生物整体毛利率为 57%，较去年同期提升了3.62 个百分点，其中，自主产品的毛利率在 70%以上，今年上半年进一步提升至72.42%。
据迈克生物董秘史炜介绍，自主产品中，试剂类产品的毛利率达到了79.8%， 较去年提升5.9个百分点，主要得益于三点，“一是来自于公司业务结构、销售模式的调整，直销转分销，对代理业务逐步剥离，自主产品的比重上升；二是由于免疫、临检等高毛利产品比重提升所带来的整体毛利率提升;三是公司加大研发力度后实现部分的原材料自产化，并通过加强供应商原料控制，也对毛利率提升起到积极的作用。”
安图生物研发投入最高
近年来，随着国产品牌知名度越来越高，医疗器械出海已成潮流。
从出海进度来看，除了迈瑞医疗之外，新产业的海外拓展进展也是最快的。
2023年，迈瑞医疗、新产业、亚辉龙、安图生物和迈克生物的海外收入分别为135.50 亿元、13.22 亿元、2.09亿元和1.02 亿元，占总营收的比例为38.79%、33.64%、7.99%、4.70%、3.5%。
今年上半年，新产业出海的步伐持续加快，海外实现主营业务收入7.96亿元，同比增长22.79%，占主营业务收入的比例为36.00%；安图生物的海外布局也有所提升，海外收入实现1.31亿元，同比增长42.21%，占营收比例达到5.93%，同比提升1.57个百分点；迈克生物海外进展相对较慢，收入规模仅7835.00万元，占总营收的比例约为6.10%，但因基数较小，其海外仪器销售收入较上年同期增长超70%，试剂销售收入较上年同期增长超100%。
而从研发费用和研发费用率来看，三者中安图生物则大幅领先。
今年上半年，安图生物、新产业、迈克生物的研发费用分别为3.33亿元、2.04亿元、1.44 亿元，占收入的比例分别为15.1%、9.22%、11.26%，研发费用率分别同比提升0.35pp、0.02pp、1.99pp。
