本周一美股开盘，美股“科技股七姐妹”股价纷纷下挫。苹果盘中跌超10%、英伟达跌超15%、亚马逊跌超9%、特斯拉跌超12%、微软跌超5%、谷歌-A跌超5%、meta跌超6%。
上周公布的数据显示，美国7月失业率升至4.3%，创2021年10月以来新高。另一些市场讯号则包括巴菲特近期大笔减持苹果。此外，美股多个科技巨头近期发布最新财报，透露出资本支出增加的消息，一定程度上引发了市场对于AI“泡沫”的担忧。
美股“科技七姐妹”纷纷下跌
美股“科技股七姐妹”年内股价高点均出现在6月中旬至7月中旬，彼时微软股价超460美元/股，苹果超230美元/股，英伟达超135美元/股，谷歌-A超190美元/股，meta超530美元/股，亚马逊超200美元/股，特斯拉超260美元/股。上周五，除苹果微涨，另外六大巨头股价均下跌。
本周一盘中，“七姐妹”股价迎来集体下挫，截至发稿，盘中微软股价394.99美元/股、苹果203.1美元/股、英伟达95.38美元/股、谷歌-A 157.21美元/股、meta455.98美元/股、亚马逊158.8美元/股、特斯拉196.31美元/股。
美股多只股票大跌背后，美国7月失业率上升，就业市场降温幅度超过市场预期。德意志银行策略师Jim Reid表示，周五之前市场处于紧张状态，疲弱的就业数据确实加剧了全球范围内的重大波动，“从今天开始，最重要的事就是要保持警惕”。
巴菲特已在大笔减持苹果。据最新财报，今年二季度巴菲特旗下伯克希尔减持苹果股份近50%，伯克希尔现金储备则创新高，达到2769亿美元。其背后，巴菲特在今年5月股东大会上提及预期公司现金储备增加，并称“这个钱我们想要花，但花的话一定要找到合适标的。希望风险能否足够小，且回报也能足够大” 。
此外，从美股科技公司经营情况看，多个科技巨头正在针对AI增加投资，对于这些投资何时会转化为收入和利润，投资者有一定担忧。
据谷歌母公司Alphabet7月发布的2024财年第二季度财报，该季度公司购置技术基础设施的资本支出达到132亿美元，投资目的是支持业务增长特别是针对AI产品和服务，这笔支出预计高于2023年。预计今年公司每个季度资本支出不少于120亿美元。
meta最新财报称，公司预计AI战略将需要增加对基础设施和人员的投资。今年上半年主要用于购买服务器、数据中心和网络基础设施等物业和设备的现金达到145.7亿美元，预计2024年资本支出将达到370亿~400亿美元，资本支出还将在2025年大幅增长。
微软最新季度包括融资租赁在内的资本支出则达到190亿美元，云和AI相关的支出占其中绝大部分，其中近一半用于投入基础设施建设，公司还计划继续增加资本支出。“出现需求信号时，我们据此推动大部分资本支出。数据中心、土地等都是长期资产，我们需要有效利用资本支出来建立长期资产。“微软管理层在电话会议中表示。
苹果CEO蒂姆·库克则在财报电话会上表示，随着时间推移，公司加大了研发力度，苹果一直在投资AI和机器学习，资本支出方面，可以预期投资将逐年增加。亚马逊财务总监布莱恩•奥尔萨夫斯基在电话会中表示，上半年亚马逊资本支出305亿美元，今年下半年资本投资还会更高，大部分用于应对亚马逊云AWS基础设施增长的需求。
AI投资是否已产生“泡沫”？
短期内大量资本支出已影响到部分科技企业财务数据表现。微软高管在财报电话会上表示，微软云毛利率70%左右，同比下降主要受到AI基础设施规模扩大的影响。英特尔2024财年第二季度净亏损则为16亿美元，并计划裁员约1.5万人。英特尔管理层在电话会上表示，第二季度盈利能力低于预期，部分原因是公司决定加快生产Ultra AI PC CPU。
财报电话会中，投资者和机构对资本支出后何时获得回报颇为关心。一些美股科技巨头强调了获得回报的滞后性和当前加大AI领域投资的必要性。
“包括土地购置、建造数据中心和融资租赁，这些项目变现可能需要15年甚至更长的时间。” 微软管理层指出。亚马逊CEO安迪·贾西则表示，生成式AI组件还处于早期阶段，公司在AI领域已有数十亿美元的收入，但现在还是早期。
Alphabet高管强调，公司在AI领域投资不足的风险远远大于过度投资的风险。英特尔管理层则表示，为定义和推动AI PC品类而进行的投资在短期内将给利润带来压力，但公司权衡认为是值得的，现在的投资将在未来几年带来显著增长。
获得回报的滞后性也意味着不确定性。目前生成式AI应用尚处早期，多家云巨头更多投资于数据中心、购买服务器等基础设施，用于大模型训练和云端推理。记者从多名服务器业内人士了解到，今年服务器领域销售增长较明显的是用于数据中心的AI服务器，而采购量增长最明显的则是海外科技巨头。
不过，要让消费者最终为AI服务买单，还需让使用AI的价格更加普惠，并让AI应用落地于电脑、手机等常用设备上。
“价格不能太贵、大模型要微缩到设备上、解决能源消耗高的问题，这将是后续AI能否进入终端设备、吸引更多消费者使用的关键。目前主要是期待明年上半年AI PC和AI手机有更好的开发结果，今年下半年AI带来的红利有多大还很难说。”AI产业链相关人士近日告诉记者。另有AI产业链相关人士告诉记者，在云端使用AI服务还是太贵了，未来要有类似家庭电脑这样的平民化运算设备，才能快速提拉需求。
有消息称，对冲基金Elliott Management近日告诉投资者，大型科技公司特别是英伟达正处于“泡沫”中。该基金怀疑大型科技公司是否会继续大规模购买英伟达的GPU，且AI被过度炒作，很多应用还未为AI做好准备，AI很多假定的用途将永远不会具备成本效益，不会发挥真正的作用，且会消耗太多能源。
高盛分析师Jim Covello近期表示，各企业在AI领域豪掷数千亿美元不会掀起下一场经济革命。历史上多数技术转型都是用便宜的解决方案取代昂贵的解决方案，用成本高昂的技术取代低薪工作，这与其此前见证的技术转型完全相反。成本必须大幅下降，才能让大众负担得起用AI来执行任务。
“如果投资者现在开始投资并在10~15年内获得回报，这是风险投资，而不是上市公司投资。对于上市公司，我们希望在更短时间内获得投资回报。因此引起了不安，因为目前还看不到可以产生收益的应用来证明这些投资的合理性。”D.A. Davidson分析师Gil Luria近日表示。
仍有机构看好AI的前景。摩根士丹利近日将英伟达列入首选股票名单，该机构分析师称，对英伟达的长期增长潜力持乐观态度，来自Blackwell芯片的需求将成为英伟达股价上涨的催化剂。
